从年销百万台蹦床的“隐形冠军”到季度净亏超千万的业绩差生，亚马逊VC大卖三柏硕的2025年充满焦虑，销售规模的萎缩肉眼可见；净利润更是惨淡，较去年同期暴跌687.09%。

“跨境蹦床第一股”三柏硕的坠落，不仅是一家企业的经营困境，更是中国千万外贸代工企业在全球化重构浪潮中，挣扎于代工依赖与品牌突围之间的真实写照。

2025年业绩滑铁卢

受经济下行，美国关税等因素的影响，今年以来多数跨境企业都陷入增收不增利的困境，然而，三柏硕情况比行业平均水平还要严峻得多。这家有1000多名员工的跨境大企业，单季度亏损超1000万。

若将时间轴拉回2025年初，三柏硕的业绩颓势已现端倪，第三季度的巨亏不过是矛盾集中爆发的结果。

2022年IPO过会时，三柏硕招股书数据堪称亮眼：蹦床产品贡献近六成营收，2020年销量突破百万台，稳坐全球蹦床代工领域头把交椅。即便是2024年，公司仍实现5.52亿元营收和2227万元净利润。

但进入2025年，形势急转直下。上半年三柏硕营收利润双双下滑，净利润仅826.7万，同比下降超一半，但至少还是盈利的。没想到才过了三个月，连这800万利润也泡汤了。前三季度三柏硕亏损460.02万元，同比下降122.24%。

第三季度业绩惨遭滑铁卢，该公司实现营业收入1.05亿元，对比去年下滑29.66%；归属于上市公司股东的净利润呈现负值，为-1286.8万元，同比暴跌687.09%；扣除非经常性损益后的净利润更是直线下滑2090.1%，为-1483.6万元。

短短一年时间，曾经的盈利标杆沦为亏损企业，三柏硕的业绩大跌折射出传统代工模式在新市场环境下的脆弱性。

作为“亚马逊VC大卖”，三柏硕的经营模式始终未能摆脱代工底色。尽管2020年收购SKYWALKER品牌后开启品牌出海尝试，但截至2025年，公司72%的营收仍来自代工业务，自主品牌贡献占比仅18%，核心利润依然依赖为零售巨头供货。

从2025年上半年各产品营收情况来看，核心业务蹦床板块受冲击最为严重：虽然SKYWALKER品牌蹦床以VC账号模式在亚马逊上保持畅销地位，热门Listing累计评论超万条，但品类营收仍同比下降12%，占总营收比重从60%降至52%。健身器材板块表现相对平稳，跑步机、椭圆机等产品实现9200万元营收，同比微增3%，但体量有限，难以抵消蹦床业务的下滑颓势，这为后续的亏损埋下了伏笔。

作为一家扎根青岛的制造企业，三柏硕自1993年创立起就以代工为核心业务，公司长期为沃尔玛、亚马逊、迪卡侬等国际零售巨头供货，逐渐在蹦床领域站稳脚跟。产品主打蹦床、健身器材、户外运动用品等大件商品。欧洲和北美是它的主要市场，上半年分别贡献了51.7%和32.1%的收入。

传统代工模式的危机

深入剖析不难发现，三柏硕亏损危机并非单一因素造成，而是外部环境剧变与内部转型滞后共同作用的系统性风险，也是传统外贸企业普遍面临的生存困境。

2025年，海外市场的关税政策变化成为压垮三柏硕的第一根稻草。作为以美国为核心市场的企业，三柏硕承受了关税政策升级的冲击，美国将中国输美运动器材综合关税税率提升对其打击最为致命。蹦床作为公司核心出口产品，被明确列入加税清单，直接导致出口成本大幅飙升。

更雪上加霜的是，美国在5月正式取消800美元以下小额包裹免税政策，而三柏硕通过亚马逊VC账号发货的商品，此前享受的免税红利彻底消失，无论批量大小都需额外缴纳超过10%的税费。关税成本的激增直接吞噬了本就微薄的代工利润。

海外持续高企的通胀压力也让市场需求承压。美国、欧盟等主要市场的消费者购买力下降，对蹦床这类非必需品的消费意愿减弱，直接导致订单量收缩。

竞争对手的涌入也正在瓦解传统代工企业的生存根基，2025年大量来自河北、广东等地的中小工厂凭借灵活的供应链和“薄利多销”的低价策略，直接以白牌形式入驻亚马逊、Temu等平台，将蹦床售价压低，严重冲击了传统代工企业的订单市场。

海外零售商的数字化转型，则让三柏硕的订单危机雪上加霜。为降低库存风险、提升运营效率，沃尔玛、Target等传统零售巨头纷纷缩减自营采购规模，转而通过自建电商平台引入更多供应商竞价，形成“价低者得”的竞争格局。

三柏硕财报数据显示，2025年上半年来自零售商自营渠道的营收同比下降31%，而平台代运营渠道营收仅增长8%，远不足以弥补自营渠道的订单缺口。

更严峻的是，零售商在平台上同时对接品牌方与白牌厂商，让定位“代工为主、品牌为辅”的三柏硕陷入尴尬境地——论品牌溢价，比不过国际知名品牌；论价格优势，又拼不过中小白牌厂商，最终被夹在中间进退两难。

三柏硕并非没有转型意识。2020年，公司斥资1300万美元收购美国本土品牌SKYWALKER，当时被外界视为从代工制造向品牌运营转型的关键一步。彼时的SKYWALKER拥有成熟的商标体系、本地化的研发团队和广泛的渠道资源，是三柏硕切入北美终端市场的优质跳板，也让市场对其品牌化前景充满期待。

但五年过去，这场看似明智的收购却很尴尬。SKYWALKER品牌的运营高度依赖三柏硕的代工产能，品牌化运营投入严重不足，新品迭代速度慢、营销推广不给力，除了亚马逊平台的自然流量外，几乎没有线下推广、社交媒体营销等品牌建设动作，至今并未形成独特的品牌认知和溢价能力。

品牌化尝试最终因代工基因的路径依赖而搁浅，未能成为三柏硕抵御市场风险的护城河。

三柏硕的亏损困境并非个例，而是中国外贸代工企业在全球化新阶段的集体痛点。当全球贸易环境剧变、国内竞争加剧，转型成为必然选择，但这条道路上布满荆棘，三柏硕的经历正是这些困境的集中体现。

代工基因的路径依赖是转型的第一道坎，长期为国际品牌代工，让企业形成了“订单来了就生产，不用关心市场需求”的惯性思维，缺乏品牌运营、用户调研、市场推广等核心能力。

这种换汤不换药的伪转型，在行业屡见不鲜。

三柏硕2025年第三季度的亏损，与其说是一次业绩滑坡，不如说是一记清醒的警钟。它提醒着所有中国代工企业：在时代的转折点上，不转型是等死，伪转型是速死，唯有真正的品牌化、市场化转型才能求生。