今年似乎更难了，大卖们的财报多多少少都没有那么好看……

跨境通：营收40亿，亏损1683万

曾辉煌的跨境电商先驱，如今在扭亏路上艰难前行。

最新财报显示，今年前三季度，跨境通营收同比下降4.30%，为40.18亿元；归母净利润亏损1682.53万元。

尽管亏损同比缩小5.28%，但单看第三季度，公司营收增长8.43%至13.88亿元的同时，净利润却亏损1094.46万元，同比下降71.56%。

这表明跨境通的盈利压力仍在加剧。

盈利能力方面，公司毛利率为11.8%，同比提升1.28个百分点。然而，净利率仍为负值，仅为-0.45%，表明公司在覆盖全部成本后尚未实现有效盈利。

与此同时，跨境通依旧存在“现金流承压，资产质量低下”的困境。

截至2025年三季度末，跨境通应收账款达7.59亿元，同比大幅增长37.48%，远超营收增速，回款压力显著上升；公司的货币资金为2.88亿元，同比下降10.08%；经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，同比大幅减少1.15亿元。

同花顺财务诊断大模型指出，跨境通近五年总体财务状况低于行业平均水平，在互联网电商行业的19家公司中排名垫底。

回顾发展历程，跨境通曾经历过辉煌时期。但从2019年开始，因库存积压、商誉减值等原因陷入巨额亏损；2021年，由于连续亏损和财务问题，接连被“ST”警示。

2025年3月披露的信息显示，跨境通及下属公司新增10项诉讼，涉及金额合计2.36亿元，占公司最近一期净资产的17.47%。

当下，尽管跨境通通过降低固定成本、增加新销售渠道等举措寻求扭亏，但在竞争日益激烈的跨境电商市场中，跨境通能否凭借现有的业务模式重获生机，仍需市场检验。

杰美特：三季度亏损扩大

在消费电子寒潮中业绩剧烈下滑的大背景下，“手机壳第一股”杰美特试图通过跨界AI谋求生机，但市场反馈却并不乐观。

财报显示，2025年前三季度杰美特总营收4.4亿元，同比下降21.08%；归母净利润为-2512.13万元，同比大幅减少349.10%。

从单季度看，第三季度营收1.49亿元，同比增长17.60%，但归母净利润却亏损1521.74万元，同比下降78.02%。收入回升未能扭转亏损局面，公司盈利能力持续恶化。

很明显，三季度中杰美特增收不增利，其中费用激增拖累盈利。毛利率为25.91%，同比提升15.23个百分点，但净利率却为-6.41%，同比暴跌608.69%。

销售费用、管理费用和财务费用合计达1.22亿元，三费占营收比例高达27.84%，同比上升57.95%，导致盈利能力恶化。

此外，虽然其现金充足但现金流堪忧。截至2025年三季度末，杰美特货币资金为2.46亿元，较上年同期增长53.94%。

然而，公司近3年经营性现金流净额均值为负，现金流状况堪忧。

主营业务的疲软，杰美特打算寻找新的增长极，于是今年6月宣布收购思腾合力控制权，交易完成后将拓展其在算力服务器、AI管理软件及云计算业务的产品能力，结合自身在移动智能终端保护类产品行业的客户资源与销售渠道，丰富公司整体产品类型。

然而市场对这桩跨界并购反应冷淡。公告发布后首个交易日，杰美特股价逆跌6.9%。

去年，杰美特曾实现扭亏为盈，归母净利润707.42万元，但这一改善未能持续，2025年一季度再次陷入亏损365.8万元，随后亏损在三季度进一步扩大。

从短暂盈利到再度亏损不过几个月的时间。

从业务构成来看，虽然去年杰美特的自有品牌营收增长，但占比仅15.82%，公司大部分的收入仍由ODM/OEM业务贡献。

显然，自有品牌业务的增长不足以抵消整体业绩下滑，公司急需寻找新的增长点。

星徽股份：扭亏为盈，但负债高企

在连续亏损后，星徽股份终于迎来盈利曙光，但高负债与现金流问题仍如影随形。

财报显示，公司业绩呈现回暖迹象。虽然前三季度，其营收同比下降6.23%，至11.12亿元；但实现归母净利润269.22万元，相比去年同期亏损4337.28万元，同比增长106.21%，实现扭亏为盈。

尤其第三季度单季，公司归母净利润达1282.90万元，同比增长124.33%，扣非净利润增幅高达367.84%，显示主营业务盈利能力有所改善。

尤其是净利率方面，同比提升111.76%。扣非净利润同比大幅增长468.65%，达到2413.23万元，表明主营业务的盈利质量正在改善。

当然，对于营收的下滑，其归因于对跨境电商业务部分产品品类进行了优化，进而影响收入规模。

不过并不算完全乐观，星徽股份面临“负债高企，现金流趋紧”的危机。

截至2025年三季度末，其资产负债率高达89.24%，较去年同期增加21.95个百分点，负债水平处于高位。公司的短期偿债能力较弱，速动比率仅为0.74。

现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为1510.79万元，同比大幅减少60.98%。

近年来，星徽股份经营同样面临挑战。为摆脱困境，其积极推动战略聚焦，集中资源发展核心主业。

在跨境电商业务方面，公司以“聚焦品类、优化结构”为导向，剥离低效资产、精简子公司数量。

同时，公司面临存贷双高问题，货币资金为2.45亿元，短期借款为3.06亿元；且还需应对历史诉讼等遗留问题带来的影响。

扭亏为盈无疑是乐观的消息，但其仍需在营收、债务、利润等节点中继续寻找平衡。

从星徽股份、跨境通到杰美特，不约而同的存在“缩减战线、优化品类、聚焦核心”的战略转向，希望以此来应对增长压力。

从盲目追求规模扩张到理性寻求质量与盈利的深刻转变，可以说是当下跨境电商行业从野蛮生长到成熟发展的具象化。未来，无论是中小卖还是大卖，要走得更稳更远，面对的挑战也越来越多了。