7月30日，京东集团正式宣布通过子公司向德国零售巨头Ceconomy发起自愿公开收购要约，以每股4.6欧元现金收购其全部流通股，交易估值高达22亿欧元（约185亿元人民币）。

资料显示，Ceconomy旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大消费电子零售品牌，在欧洲11个国家运营着1030家实体门店，雇佣员工约5万人。

消息公布当日，法兰克福证券交易所Ceconomy股价应声上涨6.8%，而京东港股则下跌超2.5%。

这起中国电商在欧洲的最大规模收购案，标志着京东国际化战略从轻资产试水转向重资产深耕的关键转折。

从曲折谈判到战略联姻

这场震动欧洲零售业的收购始于今年7月24日。当日，Ceconomy发布公告证实正与京东进行深入谈判，京东拟以每股4.60欧元现金发起公开收购要约。

值得注意的是，这已是京东第二次向Ceconomy伸出橄榄枝——2023年双方曾进行并购谈判但未果，2024年初京东转而洽购英国电子连锁Currys同样以失败告终。

与以往不同，此次谈判迅速取得突破。仅一周后，7月31日京东正式宣布收购决定，并获得Ceconomy四大股东Haniel、Beisheim、Freenet和Convergenta的明确支持，这些股东已签署承诺接受要约，涉及合计31.7%的股份。

作为Ceconomy创始家族的投资公司，Convergenta在出售3.81%股份后仍将保留约25.4%的股权，成为京东的战略合作伙伴。

Ceconomy自身背景深厚。该公司前身是德国零售巨头麦德龙集团旗下消费电子业务板块，2017年分拆独立上市。

尽管近年来面临电商冲击，2025年第一季度其调整后息税前利润（EBIT）仍实现66.6%同比增长，达1000万欧元，在疲软市场中连续第九个季度保持盈利增长。

根据交易条款，收购完成后Ceconomy将保持运营独立性，人员、员工协议及办公地点均无调整计划。京东承诺保留当地独立技术架构，Ceconomy首席执行官Kai-Ulrich Deissner对此评价：“这正是在恰当的时机找到了合适的合作伙伴”。

收购预计在2026年上半年完成。

京东出海的“重资产”豪赌

京东此次收购绝非偶然之举，而是其国际化战略全面转向“重资产本地化”的关键落子。在过去11年出海征程中，京东经历了反复试错与战略摇摆。

自2014年刘强东宣称“国际化是内心最后一个梦”以来，京东国际业务历经六任负责人，没有一任任期超过两年。

业务模式在B2B与B2C间多次切换：从2015年印尼站JD.ID、2017年泰国合资项目JD Central，到2020年关停B2C平台Joybuy转向B2B“京东全球贸”，再到2023年彻底退出印尼、泰国市场。

2022年成为战略转折点。京东在荷兰推出创新零售品牌ochama，结合自动化仓储与线下自提点，首次将国内“即时零售”模式复制到欧洲。

这一尝试获得初步成功，目前ochama已在24个欧洲国家提供全品类商品配送和自提服务。

2025年6月，刘强东在小范围分享会中明确表示：“我们在欧洲干了三年，现在欧洲的基础设施基本建成”，并强调国际业务必须走“本地电商，本地建团队，本地采购、本地发货”的重资产路径。

收购Ceconomy正是这一战略的极致体现。通过千家门店网络，京东一举解决长期困扰其欧洲发展的两大痛点：货源短缺与运力不足。

这些门店可转化为前置仓网络，配合京东的物流技术，有望将欧洲配送时效从2-3天压缩至小时级。

Temu们在欧洲将受冲击

当Temu凭借“砍价免单”和“1美元耳环”横扫欧美下沉市场时，京东则以185亿人民币收购德国零售巨头Ceconomy的重磅交易，在欧洲战场投下一枚深水炸弹。

众所周知，Temu的货源地直发模式曾是其扩张利器：卖家从中国仓直发空运，平台物流负责尾程配送，实现“零仓储成本”的轻资产运营。

但当京东将Ceconomy千家门店转化为前置仓，这套逻辑或将面临根本性质疑。

京东的“欧洲小时达”蓝图直击Temu的物流软肋。以MediaMarkt门店为支点，京东可将配送时效从跨境模式的2-3天压缩至小时级。

这种即时性在电子产品领域尤其致命——德国消费者急需一台会议投影仪或突发故障的取暖器时，物流实效的体验落差足以颠覆购买决策。

另一方面，京东通过Ceconomy既有的本地供应商网络（合作超3000品牌），天然规避跨境关税与空运成本，在高端电子产品这类高客单品类上，价格优势可能反超跨境玩家。

Shein在欧洲预计也将面临冲击，其引以为傲的物流效率，在京东“小时达”的本地化履约体系前瞬间失色——尤其对急需派对礼服或职场正装的消费者而言，时间差即是决策关键。

如果说Temu和Shein证明了中国供应链和价格力的优势，那么京东这一步棋则展示了重资产出海的可能性。

法兰克福证券交易所内Ceconomy股价的跳动曲线，折射出欧洲市场对中国电商新战略的重新评估。

这场价值185亿人民币的豪赌，胜负或许要等到某个风雪交加的夜晚才能见分晓——当德国消费者急需一台取暖器时，线上下单后窗外是否真能在一小时内亮起配送车灯。