安克创新顺利通过港交所上市聆讯，即将形成A+H上市格局。这家全球消费电子龙头看似业绩稳步增长、分红丰厚，实则遭遇库存高企、产品召回、海外关税等冲击，经营性现金流持续恶化。此番登陆港股，既是为经营“补血”，更是为剥离传统充电宝标签、全力冲刺AI硬件与具身智能赛道筹措资本，开启战略突围之路。

聆讯过关背后，难掩经营隐忧

6月14日，安克创新港交所上市聆讯顺利落地，距离其2020年登陆深交所已满六年，正式迈出搭建A+H双资本平台的关键一步。此次上市由中金公司、高盛、摩根大通三大国际投行联合保荐，足以看出资本市场对这家全球化硬件企业的关注度。

6月15日，市场消息显示，安克创新已开始评估投资者对其香港上市的兴趣，拟在未来数周筹资不超过7亿美元。

从公开数据来看，安克创新当下的基本面具备十足的吸引力：截至近期收盘，其A股市值突破600亿元，2023至2025年营收连续三年大幅攀升，从175亿元增长至305.14亿元，综合毛利率稳步抬升至43.9%，盈利能力稳居消费电子行业上游。

营收规模节节走高、毛利率持续优化，叠加稳定的股东分红，安克创新在二级市场一度被视作出海硬件企业的优质标的。

数据显示，近三年公司分红力度持续加大，2023年分红4.88亿元，2024年增至11.32亿元，2025年再达11.73亿元。公司实控人阳萌夫妇合计持有47%股权，二人仅2025年度现金分红便分得5.5亿元，而2026年5月刚完成派发的末期股息中，又再度分得4.3亿元。

高额分红印证了企业过往的盈利实力，但剥开财报的表层，安克创新的经营隐患早已浮出水面。

2026年第一季度，公司实现营收76.08亿元，同比增长27%，增长势头依旧强劲，但归母净利润4.72亿元，同比下滑4.87%，增长逻辑开始出现裂痕。

比利润波动更严峻的是现金流危机：2025年全年，安克创新经营活动现金流净额同比暴跌82.49%，仅剩余4.81亿元；进入2026年一季度，该项数据再度大跌56.66%，直接转为-4.51亿元，经营现金流彻底陷入失血状态。

一家毛利率接近44%、年营收突破300亿的头部企业，为何出现经营性现金流为负的局面？

第一，存货积压占用了企业大量流动资金。安克创新美国市场收入占比高达46.3%，为规避政策风险，2025年公司加大美国市场备货力度，2024年公司存货新增8.05亿元，2025年存货增量飙升至20.05亿元，同比扩大近2.5倍；截至2026年3月末，存货余额再度上涨11.44%，整体库存规模达到55.69亿元。

第二，全球产品召回事件，进一步侵蚀企业利润与现金流。2025年安克创新在全球范围内召回约238万台充电宝产品，为此计提1.04亿元产品质量保证金。不同于一次性损失，产品召回涉及售后、物流、理赔等多个环节，影响会持续蔓延至多个财报周期。

双重压力之下，即便安克创新拥有高毛利率优势，也难以逆转现金流持续走弱的态势。

安克创新急于登陆港交所，首要诉求是补充流动性，为当下的经营困境“输血”，但仅仅用“缺钱”来解读此次港股上市，未免太过片面。对于安克创新而言，港股融资只是第一步，其真正目标，是彻底摆脱行业标签、完成企业的战略转身。

创始人阳萌直言：“充电宝品类数年内或将消亡”，这句话并非空穴来风，而是基于消费电子行业迭代规律做出的判断。从MP3、磁带机到CD机，传统数码配件的生命周期大多仅有十年左右，技术革新会不断淘汰落后品类。

作为曾经的全球移动充电龙头，安克创新2025年拿下该品类全球收入第一，市场份额达4.8%，但越是在传统主业登顶，企业越能看清赛道的天花板。若固守充电宝、传统数码配件赛道，终将被行业迭代淘汰，这也是安克必须主动求变的核心原因。

跳出配件赛道，押注AI+具身

在消费电子行业整体走向存量竞争、传统硬件品类逐渐走向衰退的大背景下，安克创新的野心，早已不再局限于数码配件市场。

对比同行业上市公司估值，便能清晰看到传统硬件企业面临的估值困境：同样扎根出海硬件赛道，安克创新一季度营收规模远超影石创新，但二者市值相差无几；反观港交所上市的AI企业，即便处于持续亏损状态，却凭借AI概念收获数千亿市值。

资本市场的估值导向，直白传递出一个信号：传统消费硬件的增长空间见顶，AI科技赛道才是资本追逐的未来。这也坚定了安克创新向“AI+硬件”转型的决心。

安克创新的转型布局并非临时起意，而是历经三年深耕、逐步落地。2026年4月，公司正式推出自研神经网络存算一体AI音频芯片ThusA1，这是其切入AI硬件领域的标志性产品。

在AI音频产品落地之后，安克创新进一步抛出更具挑战性的具身智能路线图，将目标瞄准家庭服务机器人赛道，公司率先布局安防机器狗，计划在今年下半年至明年正式推向市场，同时同步开展家庭人形机器人的前期研发。

家庭场景的具身智能，难度远超传统消费电子。它不再是单一硬件产品的优化，而是融合数据、算法、机械结构、智能控制等多领域的系统工程。即便是在人工智能、新能源领域积淀深厚的企业，也未能实现人形机器人的规模化量产与商业化落地。

高门槛赛道，必然对应着高昂的资金成本与人才成本，这也是安克创新迫切需要港股资本平台的另一核心原因。

首先，研发资金的持续投入，创始人公开表态，未来公司研发投入增速将持续超越营收增速，在AI、具身智能等前沿领域的投入不设上限。其次，比资金更稀缺的是顶尖技术人才，安克创新虽扎根硬件领域多年，但在AI算法、机器人研发等前沿领域，人才储备存在明显短板，登陆港交所后，完善的国际化股权激励体系，能够帮助企业搭建更具竞争力的人才架构。

从2011年成立至今，安克创新凭借精准的海外市场定位、过硬的产品品质，一步步登顶全球移动充电市场，打造出Anker、eufy、soundcore三大全球化品牌，产品销往全球180多个国家和地区，累计服务超2亿用户，成为中国消费电子出海的标杆。

如今，站在传统品类行将落幕、智能科技浪潮袭来的十字路口，安克创新舍弃舒适区，向难度极高的AI硬件、具身智能赛道发起冲击。

库存积压、产品召回的现实难题仍在持续，传统主业的增长压力尚未完全解除，新赛道的投入却已全面开启，安克创新当下走的是一条“一边救火、一边远航”的艰难道路。港股上市，既是为解决眼前的经营危机，更是为十年后的企业命运布局。