近些年，在“它经济”持续升温的大背景下，宠物生意备受资本与市场的高关注度，并成为当下消费领域中最具增长潜力的赛道之一。

作为国内宠物食品的龙头企业，乖宝宠物也迎来了规模扩张与品牌升级的关键机遇期。近日，其2025年全年财报与2026年一季度财报相继出炉，凭借强劲的营收表现，成为行业关注的焦点。

创纪录！乖宝宠物2025年营收67.69亿

过去一年，乖宝宠物交出了一份堪称炸裂的成绩单，再次稳固了自身在国内宠物食品赛道的龙头地位。

财报数据显示，2025年1-12月，公司营业收入飙升至67.69亿元，同比增长达到29.06%；归属于上市公司股东的扣非净利润为6.65亿元，同比增长10.8%。

这一营收规模不仅创下了乖宝宠物自2023年上市以来的历史最高纪录，也让其成为国内首家年营收突破65亿元的宠物食品企业。

对比往年同期数据不难发现，乖宝宠物2025年的增长态势依旧稳健。2024年公司营收为52.45亿元，2025年在此基础上新增超15亿元，增速较2024年的25.3%也进一步提升，展现出强劲的扩张能力，同时说明在消费疲软的大环境下，消费者对高品质宠物食品的购买意愿依然强烈。

从季度表现来看，2025年四个季度营收分别为14.80亿元、17.41亿元、15.16亿元、20.32亿元，第三季度营收稍降，其他季度都呈稳步增长态势；其中第四季度营收突破20亿元，成为全年业绩增长的主要推动力。

然而，进入2026年后，公司业绩却出现了明显波动。最新财报数据显示，2026年第一季度，公司营收16.44亿元，同比虽保持11.08%的增长，但增速较2025年同期的32.7%明显放缓。

更值得关注的是，公司盈利数据大幅下降，一季度归母净利润同比下滑39.50%，降至1.24亿元，对比2025年第一季度的归母净利润（约2.05亿元），今年直接缩水了约8000万元。另外，其扣非净利润也下滑37.5%，第一季度经营活动产生的现金流量净额也同比暴跌65.08%，只有5943.51万元。

对于今年一季度的业绩波动，乖宝宠物董事长秦华在致股东信中作出回应：公司整体发展稳健向好，营收的放缓和利润的下滑并非经营出现根本性问题，而是主动推进品牌结构升级、新旧动能转换过程中的阶段性阵痛，加之海外代工业务高基数、汇率波动、原材料价格上涨等多重因素影响。其还表示公司自有品牌正快速发展，同时对全年业绩增长与长期发展趋势依旧保持坚定信心。

加码投入，自有品牌持续领跑

虽说乖宝宠物业绩短期承压，但自有品牌业务作为核心增长引擎，依旧保持着高速增长态势。

财报数据显示，2025年全年，公司自有品牌业务实现营业收入49.65亿元，同比增长40.06%，在总营收中所占比重提高至73%，相较于2024年的65%，占比进一步提升。与此同时，2025年，公司OEM/ODM业务实现营收17.76亿元，同比增长6.03%，不过这一业务在公司整体营收中的占比较往年进一步回落，与自有品牌的高速增长形成鲜明对比。

这意味着，乖宝宠物彻底扭转了过去依赖海外代工的业务结构，从曾经的“代工贴牌为主、自有品牌为辅”转变为“自有品牌主导、代工业务为补充”的全新格局。

从品牌矩阵来看，乖宝宠物旗下多品牌正协同发力。其中，麦富迪作为公司旗下最成熟的核心品牌，凭借全品类布局与高性价比优势，2025年同口径增长超过40%；主打低温烘焙粮、冻干粮等品类的高端品牌弗列加特表现相当亮眼，去年全年营收增长超过80%，成为拉动公司产品结构升级的核心动力；麦富迪高端子品牌霸弗增长也很突出，达到60%以上。

报告指出，乖宝宠物自有品牌的高速增长，离不开公司在研发、营销与渠道上的持续加码。

去年，公司销售费用达15.27亿元，同比增长44.79%，主要用于社交媒体投放、宠物展会赞助及品牌推广；通过第三方电商平台的营收超过27亿元，占总营收的40.62%；另外，去年其研发费用支出9234万元，占总营收的1.36%，增长8.04%。

致股东信中还提到，当前乖宝宠物正处于“结构升级”的阶段性阵痛期，未来公司仍将推动品牌向高端化、品质化方向成长，同时持续加大各项投入，为下一阶段释放盈利空间、进一步夯实行业龙头地位做好准备。

宠物巨头集体失速，钱不好赚了？

乖宝宠物的一季度“失速”并非孤例，放眼整个宠物市场可以发现，还有多个头部企业的利润也呈下滑趋势。

首先是宠物行业第二大龙头中宠股份，2025年公司营收52.21亿元，同比增长16.95%，归母净利润却下滑7.28%，降至3.65亿元；今年一季度，其净利润再次下滑19.80%至0.73亿元，经营现金流也由正转负。

再看天元宠物，2026年一季度营收6.82亿元，同比增长19.82%，但归属于上市公司股东的净利润仅约1329万元，同比减少20%。

佩蒂股份处境更艰难，营收和利润双双下滑。2025年，公司实现营业收入14.49亿元，同比下降12.67%；归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，同比下滑36.52%；今年一季度营收3.51 亿元，同比增长6.66%，净利润仅806.88万元，同比暴跌63.70%。

2026年一季度，四大头部企业集体陷入“增收不增利”的困境，折射出宠物行业竞争进入白热化阶段，以及肉类、谷物等原材料成本的持续上涨，同时各大企业均处在去代工化、加速自有品牌转型的阵痛期。

不过，这并不意味着宠物赛道发展前景不明朗，相反地，短期阵痛恰恰是行业走向成熟的必经之路。

行业数据显示，在全球养宠热潮的推动下，2026年宠物市场规模预计达到2282亿美元，2026-2030年期间的年复合增长率约为4.69%。在这一趋势下，舍得在产品研发和品牌建设上下功夫的企业，终将抓住市场机遇，实现持续发展。