大卖背后的供应商也在闷声发大财！

近期，跨境电商大卖们的前三季度财报陆续公布。根据财报，安克创新在前三季度的营收约为164.49亿元，归母净利润约为14.72亿元。而广东弘景光电科技股份有限公司（以下简称“弘景光电”）作为安克创新以及影石创新背后的供应商，其前三季度营收最高可达7.9亿元，净利润最高达1.45亿元。目前，弘景光电正在向A股发起冲刺，10月14日已获上市委会议通过。

今年将拿下11亿元GMV

弘景光电成立于12年前，彼时以视频应用为主的智能硬件普遍存在视频清晰度不高、视场角过小等痛点。于是，该公司确立以提供高清、广角的光学镜头为市场方向，以全玻光学镜头为切入点，组织团队研发、设计、制造光学镜头。

目前主要有两大产品线：智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组，其中智能汽车产品应用于智能座舱、智能驾驶，新兴消费产品应用于智能家居、全景/运动相机和其他产品。

弘景光电在各细分领域的市场地位较为突出，其中，在智能汽车领域，根据TSR研究报告，其2022年在全球车载光学镜头市场占有率3.70%，排名全球第六；在智能家居领域，根据艾瑞咨询数据推算，其2023年在全球家用摄像机（含可视门铃）光学镜头领域的市场占有率为9.95%；在全景/运动相机领域，根据 Frost&Sullivan数据推算，其2023年在全球全景相机镜头模组市场的占有率达25%以上。

如今，弘景光电正处于高速发展阶段。招股说明书显示，2021-2023年度，该公司的营业收入分别为2.52 亿元、4.46亿元以及7.73亿元；扣非归母净利润分别为1497万元、5056万元和1.14亿元。根据数据计算，2021-2023年度，该公司营业收入复合增长率达75.24%，扣非归母净利润复合增长率达176.31%。

而且，今年该公司业绩有望突破10亿元。据预计，2024年度，弘景光电实现营业收入的区间为10.5亿元至11亿元，同比增35.83%至42.30%，实现净利润的区间为1.6亿元至1.75亿元，同比增长37.42%至50.30%，扣非归母净利润的区间为1.6亿元至1.75亿元，同比增长39.99%至53.11%。

公司销售分为境内销售和境外销售两部分，其中境外的收入比例在30%左右，主要来源于新加坡、菲律宾、中国香港、中国台湾等国家或地区的客户，主要包括群光电子、工业富联、AZTECH等EMS厂商设立在境外的采购平台或制造工厂。

影石创新贡献近半营收

整体来看，弘景光电的大部分营收均来自新兴消费光学镜头及摄像模组。2023年，该产品线为其贡献了5.9亿元的GMV，在总营收中占比超过77%。

新兴消费光学镜头下游应用领域主要包含智能家居、全景/运动相机镜头以及机器视觉等智能影像设备。在智能家居领域，弘景光电已成为3C大卖安克创新的重要供应商。在全景/运动相机领域，其还与运动相机界的TOP玩家影石创新建立了深度合作。

作为全球全景/运动相机行业龙头企业，影石创新销售收入呈现快速增长趋势，根据其招股说明书披露，2021年度营业收入约12.51亿元-13.51亿元。另外根据其他消息，2022年度营业收入达到20亿元以上，2023年度营业收入近40亿元。

根据Frost&Sullivan的报告，影石创新占有全景相机全球最大市场份额，2022年消费级全景相机市场占有率为50.7%，专业级全景相机市场占有率为55.4%。

事实上，早在2015年，弘景光电与影石创新就已经开展合作。现在影石创新是弘景光电全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品最主要的客户，其产品已覆盖影石创新旗下消费级智能影像设备和专业级智能影像设备等多款终端产品。

招股说明书显示，自2022年开始，影石创新一直是弘景光电的第一大客户，今年上半年销售收入占营业收入的比例为46.94%，主要销售内容为新兴消费摄像模组。

2021年至2024年前6月，弘景光电全景/运动相机光学镜头及摄像模组收入占主营业务收入比例分别为5.85%、33.33%、46.29%和47.38%，其中它对影石创新的全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品销售收入占同期全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品销售收入的比例分别为87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。

不过，过度依赖影石创新也给弘景光电带来了两大风险：一是若影石创新终端产品销售存在不确定性，将会对该公司相关产品的销售收入的持续性和稳定性产生不利影响；二是一旦影石创新要求其降价，该类产品的毛利将下降，对其盈利能力造成不利影响。

细分赛道市场规模将超500亿元

从前文来看，弘景光电在全景/运动相机细分领域表现最为出色。那么，这个细分赛道的市场前景如何？

根据Frost&Sullivan的数据，2022年全球运动相机市场规模为266.1亿元，预计2026年增长至460亿元，2017-2026年复合增长率为14.2%，运动相机市场规模将保持高速增长。

根据Frost&Sullivan研究的数据，全景相机在北美市场的销售份额占比最高，其次是欧洲市场。中国市场相较于其他市场仍较小，市场占比约17%左右，但保持较高的增长率。2022年全球全景相机市场规模达到41.3亿元，预计2026年增长至63.1亿元，2017-2026年复合增长率为10.8%。

在新兴消费的全景/运动相机领域，全球消费级的全景相机领域领先企业包括中国的影石创新、日本的理光以及美国的GoPro，根据Frost&Sullivan的数据，2022年上述三家公司的市场占有率分别为50.7%、19.7%和17.8%，合计接近90%，市场集中度较高。

从发展趋势来看，近年来，小型化、可穿戴化已成为智能影像设备产品的发展趋势。传统影像设备制造商已经将研发重心的方向从单反产品转向了轻便的微单无反产品。

与此同时，全景技术为记录现象、发现规律、预测结果提供了独到的方法，目前已在视频、影视、教育、医疗、体育赛事、安防等多个行业深化应用。随着全景技术的持续发展和创新，预计未来全景/运动相机的应用领域将进一步拓宽，为行业升级赋能。