“今年无论是中小卖家还是超级大卖，都面临着极大的盈利挑战”，一位资深的跨境卖家表示，“尤其是上市型大卖，希望能以高速增长回应市场期待，提升市值，然而现实基本不乐观，营收好看，利润大多不太行”。

九个月卖超29亿元

深圳市华宝新能源股份有限公司（以下简称“华宝新能”）最新披露的2025年第三季度报告展现出强劲的增长势头，核心经营指标实现突破性进展。

前三季度中，华宝新能实现营收29.42亿元，同比增长37.95%，创下历史三季报营收新高；单单第三季度，其营收就增长31.76%至13.05亿元，彰显消费级储能赛道的增长潜力与旗下产品的市场竞争力。

这一增长得益于公司持续强化全球M2C直销品牌竞争力，深化消费级全场景光伏储能解决方案品牌战略。

以产品创新迭代为核心驱动，在过去三个季度中，华宝新能成功推动核心市场市占率大幅提升、新兴市场实现突破。

财报指出，2025年前三季度，华宝新能的核心市场营收均呈显著增长态势。

欧洲市场迎来爆发式增长，同比增长132.30%，销售规模迅速扩大；北美作为公司的核心市场，继续保持稳健增长，营收同比增长40.52%，展现出较强的市场韧性；虽然亚洲市场（不含中国）的增速相对温和，但增幅也达到了16.17%。

毫无疑问，三大市场梯度分明、协同并进的增长格局，更印证了华宝新能在市场战略上坚持多元化、全球化的前瞻性与有效性。

而为了进一步强化全球市场渗透，其构建起的“官网独立站+第三方电商平台+线下零售”三位一体全球渠道网络仍在持续完善，目前业务已覆盖50多个国家和地区，便携储能及光伏产品累计销量超600万台。

其中，品牌官网独立站营收同比增长47.82%，增速居前，占总营收比重达28.79%；线下端，公司与Costco、Lowe’s、Home Depot、Best Buy等全球知名零售商达成深度合作，产品入驻超1万家店铺，线下零售渠道营收同比增长41.56%，亦构成了稳定的基本盘。

“线上直连、线下广覆”的渠道组合，极大地增强了其经营的稳定性与抗风险能力。

官网独立站有效降低了对第三方平台的依赖，守住了利润和用户数据的自主权；而广泛的线下网点，则通过即看即得的体验，有效解决了用户的信任门槛、巩固了品牌信誉。

单季利润骤降77%

然而，靓丽营收数据背后，公司前三季度归属于母公司股东的净利润1.43亿元，同比下降10.62%。

这种“增收不增利”的现象在华宝新能2025年的各个季度业绩中表现得尤为明显。单就第三季度而言，公司净利润1991.02万元，同比大幅下降77.01%。

“利润下滑主要受地缘政治、相关政策等短期外部因素影响，导致成本端承压”，华宝新能在财报中如此解释。

具体来看，毛利率下滑是华宝新能利润下降的主要原因。

根据财报信息，今年第一至第三季度，其毛利率分别为44.2%、39.9%、37.1%，同比分别下降2.3%、6.4%、6.7%。

美国关税负面影响是导致毛利率下滑的关键因素。

根据公司公告，其储能类产品美国关税税率已达40.9%，同比提升30个百分点；此外，出口退税比例下降等因素共同导致公司成本端承压。

总体来看，前三季度，华宝新能依托丰富产品矩阵与品牌影响力，深化数字化运营与渠道精细化管理，通过AI工具有效提升投放效率，最终得到了费用率同比下降1.24%的结果。

尽管如此，第三季度的费用率上升进一步仍挤压了当季利润空间，进而导致整体利润的下滑。

第三季度，华宝新能费用率同比上升1.6%，达到37.7%。其中，销售费用率同比上升1.1个百分点，主要系促销、新品计提营销费用及仓储费用增加所致；财务费用率同比上升1.5个百分点，主要受汇率波动影响。

尤其值得注意的是，今年以来，华宝新能的经营活动现金流大幅转负且持续为负，2025年三个季度分别为-4.36亿元、-5.64亿元和-5.28亿元，而2024年同期分别为0.16亿元、1.34亿元、3.64亿元，表明公司主营业务缺乏足够的造血功能。

承压是阶段性的

当然，面对今年愈加复杂的贸易环境和市场竞争等挑战，华宝新能并未“躺平任嘲”，而是积极采取措施，且其盈利修复仍具备明确支撑。

公司通过海外产能布局稳步推进、全链条降本增效持续深化，以缓解成本压力。

目前，华宝新能已建立全球弹性供应链，东南亚产能实现稳定出货，中长期计划推进美国本土产能落地，可有效规避关税壁垒。同时，通过物料选型优化、生产流程精益化和技术迭代，持续降低单位成本，对冲价格战影响，同时打开盈利空间。

此外，华宝新能在研发创新领域也舍得下重手并有所获得。

截至今年前三季度，其在全球累计布局专利2248项（境内外已授权1107项，含发明专利90项；在审1141项），其中光伏专利累计703项（境内外已授权403项，在审300项），同比增长44.35%。

同时，公司累计斩获德国红点至尊奖、美国CES创新奖等113项国际工业设计大奖，连续三年荣膺SealAwards可持续发展产品奖。

依托深厚技术积累，2025年前三季度，公司推出多款创新产品，覆盖家庭备电、自发自用、户外休闲等多元场景，全面满足家庭用户绿电需求，部分产品还成为行业创新性发明。

凭借持续产品升级与品牌推广，公司开创的Solar Generator光充户外电源品类表现突出，2025年前三季度营收同比增长53.57%，占总营收比重达55.34%；Essential HomeBackup Solutions家庭应急绿电解决方案同步实现快速增长，营收突破2亿元。

基于以上种种，分析认为，随着内部持续降本、关税负面影响减弱以及新品占比提升，华宝新能的利润率有望迎来边际修复，当前阶段性的利润压力更像是长跑中的“体能调整期”。