近日，母婴科技头部公司聚智科技向港交所递交招股书，由新华汇富担任独家保荐人。

这已是其在短短半年多时间里第二次冲击资本市场，此前于2025年1月17日首次递表，可惜招股书最终失效。

聚智科技如何从技术初创到行业领跑者？

聚智科技（Videotimes Technology Holdings Limited）是一家专注于母婴电子产品制造的企业，核心产品为婴儿监护器，旗下自有品牌 “HelloBaby” 在北美市场处于领先地位。

公司发展历程可追溯至2005年，创始人刘强凭借在电子行业的销售经验，与合伙人共同创立深圳倍耐特，初期专注于电子技术研发。

经过持续的技术积累，公司在2008年取得重大突破，成功研发出2.4GHz无线音视频传输技术，该核心技术使婴儿监护器能够实现远程实时监控、双向通话和环境监测等功能，奠定了产品竞争力基础。2011年，公司进一步向上游延伸，自主建立LCD屏幕生产线，完成了从技术研发到硬件制造的产业链整合，形成了研产销一体化的业务模式。

2016年是聚智科技发展的关键转折点。创始人刘强凭借敏锐的市场洞察力，捕捉到母婴科技市场的爆发契机，顺势推出自有品牌“HelloBaby”婴儿监护器。借助电商平台的力量，该产品迅速打入北美和欧洲市场，为公司打开了国际市场的大门。

随着业务的不断拓展，2020年，聚智科技收购湖北聚智，将生产基地迁至湖北，而深圳总部则集中精力开展研发和销售工作，构建起“研发销售在深圳、生产在湖北”的高效运营模式，实现了资源的优化配置。

从招股书披露的数据来看，从2022至2024年间，婴儿监护器的收入占比分别高达91.5%、95.4%和96.8%，成为公司营收的主要支柱。这一数据既反映出公司对单一产品的较高依赖度，也凸显了其在婴儿监护器市场的强劲竞争力。

聚智科技的婴儿监护器凭借多元功能在全球市场站稳脚跟。其自主研发的 2.4GHz无线数字音视频婴儿监视器软件，能精准匹配消费者的多样化需求。产品不仅涵盖实时监控、双向通话等基础功能，更搭载环境参数监测、移动追踪等高级配置，为父母构建起全方位、无死角的婴幼儿监护体系，让家长可随时掌握婴儿动态，尽享安心体验。

在销售渠道布局上，聚智科技高度依赖第三方电商平台，其中亚马逊是核心阵地。报告期内（2022至2024年），来自亚马逊的营收占比分别达到84.4%、86.2% 和93.4%，呈现逐年攀升态势。作为全球最大的电商平台之一，亚马逊拥有庞大的用户基数与高效的物流配送网络，为聚智科技的产品销售提供了坚实支撑。借助这一平台，公司得以快速将产品推向全球市场，高效提升品牌知名度与销量，推动业务实现跨越式增长。

然而，这种高度依赖单一平台的销售模式也面临着多重挑战。首先是平台政策风险，包括可能出现的佣金费率上调、搜索排名算法变更、产品类目调整等不可控因素；其次是激烈的同台竞争，需要持续加大营销投入来维持产品曝光；再者是品牌自主性的限制，难以直接触达终端用户并建立完整的用户画像。这些潜在风险都可能对公司的盈利能力和长期发展构成挑战。为应对这些风险，聚智科技正在积极探索多渠道布局，包括开发独立站电商、拓展线下零售渠道等，以构建更加健康均衡的销售网络。

从财务数据可知，聚智科技在报告期内展现出稳健且持续的增长态势。2022 - 2024 年，公司营收分别约为1.9亿元、3.48亿元、4.62亿元，增长率达82.7%、32.9%，凸显产品市场竞争力强、销售规模不断拓展。其营收增长主要源于自有品牌在美国销售婴儿监护器的收益提升。公司一方面提升产品质量性能、强化品牌建设与营销推广，提高市场占有率与销售额；另一方面持续推新，满足多元需求，进一步促进营收增长，形成良性发展格局。

聚智科技IPO挑战：竞争与风险交织

聚智科技在母婴科技领域成绩斐然，然而其IPO之路并非坦途，面临着激烈的市场竞争、贸易政策变化以及单一市场与渠道风险等多重挑战。

母婴电子产品市场竞争白热化，既有国内企业的激烈角逐，又有国际知名品牌的强势挤压。安克创新、萤石网络等竞争对手实力强劲，在研发能力、品牌影响力和市场份额等方面优势明显。安克创新年研发投入超20亿元，为产品创新提供了雄厚资金支持；萤石网络已实现AI哭声识别等功能迭代，展现出强大的技术创新能力。相比之下，聚智科技研发费用相对较低，这可能制约其产品技术迭代速度，削弱市场竞争力，使其在竞争中处于不利地位。

贸易政策变化也给聚智科技带来巨大不确定性。公司高度依赖美国市场，但美国政府近年来贸易保护主义盛行，加征关税、实施贸易限制等措施频出。据招股书测算，若美国自2022年1月1日起加征30%关税，在其他变量不变的情况下，2022 - 2024年公司关税开支将分别增加约2080万元、3630万元、4240万元。额外关税不仅可能导致产品销量下滑，还会拉低毛利率，对经营业绩造成严重冲击，给公司发展蒙上阴影。

单一市场与渠道风险同样不容忽视。聚智科技市场布局高度集中于美国，销售渠道主要依赖亚马逊平台，这种模式使公司面临巨大风险。一旦美国市场需求下降、政策变动，或者亚马逊平台调整政策、提高佣金比例，公司销售和利润将遭受重创。而且，过度依赖单一市场和渠道不利于公司长期发展和风险分散。

总体而言，聚智科技在母婴科技领域的成绩值得肯定，但IPO之路并非坦途。面对竞争与风险的双重考验，公司需充分发挥自身优势，通过提升研发投入、拓展多元市场、优化渠道结构等方式主动应对挑战，实现可持续发展。