热衷于搞海外仓的浙江大卖晒成绩单了。

净利润腰斩

1月13日，乐歌股份发布了2024年业绩预告，公司预计业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净利润为3.00亿至3.40亿，同比下降52.66%至46.35%。扣除非经常性损益后的净利润1.8亿元至2.1亿元，同比下降28.56%至16.65%。

2023年，乐歌股份营收和净利润都迎来了迅猛增长。公司实现营业收入39.02亿元，增长21.61%；归属于上市公司股东的净利润为6.34亿元，增长189.72%；归属于上市公司股东的扣非净利润2.52亿元，同比增长了142.38%。

对比2023年，乐歌股份2024年发展降速，净利润腰斩。

对此公司表示，业绩变动主要原因包括2024年公司小仓换大仓处于收尾阶段，出售海外仓的非经常性收益大幅下降；公司探索新模式、新业务，新产品研发投入大幅增加；海外仓运营面积同比大幅增加，受新会计租赁准则租金前置影响，以及新仓货架安装过程较长，库容需要逐步释放和爬坡；海运费整体处于高位，影响跨境电商业务的利润。

在发布了业绩预告的次日，乐歌股份获基金公司、证券公司等31家机构调研，进一步透露了净利润大幅缩水的信息。

2024年，乐歌股份海外仓新开仓面积较多，由于美国线上消费旺盛，电商渗透率不断提升，海外仓需求增多，整个行业处于大幅扩仓状态，2024年末乐歌股份海外仓库容率70%左右，2025年主要通过货架搭建等，释放库容，提升库容利用率，视情况可能小幅扩仓。

乐歌股份还提到2024年公司研发、IT、销售等人员增加较多，研发投入大幅增加，尚未盈利。2025年仍处于分销业务培育初期，客户及工厂资源不断积累中。

针对主营的智能家居和海外仓业务，乐歌股份2025年规划的重点是：智能家居业务，围绕健康办公、智能家居场景下，扩新品，扩渠道，确保一定的收入增长；海外仓业务，将通过合理利用现有仓库、提升海外仓的库容使用率，加强精细化管理，提高海外仓利润率。

增速回归平稳

乐歌股份成立于2002年，总部位于浙江宁波，公司于2017年12月1日在深交所创业板挂牌上市，是大健康人体工学行业首家A股上市公司，也是通过IPO形式上市的跨境电商第一股。

就新发布的2024年预计利润来看，乐歌股份并非业绩拉胯，只是同比2023年的突飞猛进，2024年的利润增速回归平稳。

2020年至2022年，乐歌股份营业收入分别为19.41亿元、28.71亿元、32.08亿元，营收持续增长；归母净利润分别为2.17亿元、1.85亿元和2.19亿元。每年大概近2个亿的净利润。

到了2023年，乐歌股份营收39.02亿元，归母净利润从2个亿的量级直冲到6.34亿元。而到了2024年，净利润预计3个亿，跟2023年的大跳跃相比是大缩水，但就前几年的情况综合来说还算正常。

2024年上半年，乐歌股份营业收入24.27亿元，同比增长44.64%，归属于上市公司股东的净利润1.60亿元，较上年同期减少63.86%，主要系2023年1月出售海外仓，产生较大的非经收入，增加当期资产转让未扣除转让所得税的收益7352万美元。

2024年前三季度，乐歌股份的营业收入39.75亿元，同比增长了48.03%；净利润约为2.65亿元，同比下降了48.64%。

乐歌股份在业绩说明会上表示，前三季度乐歌的海外仓业务继续保持高速增长趋势，智能家居新产品逐渐起量。但是为了公司的可持续增长，部分战略布局前期投入对整体利润产生了影响；另一方面，为了吸引留住人才，公司调整了薪酬福利政策，各种费用的增长也影响了利润。

总的来说，乐歌的各项业务都保持稳定的增长趋势，主营的产品业务回暖趋势明显，新的产品在不断起量，海外仓业务已经成为了乐歌的第二增长曲线。

大力投入海外仓业务

乐歌股份主营业务分智能家居和海外仓两大板块。智能家居主营产品包括智能升降桌、智能电动床、智能学习桌、智能升降台、健身运动椅等；其海外仓业务除服务自家产品外，还提供对外租赁、头程海运等跨境物流服务。

乐歌的核心品类如智能升降桌在海内外均居行业领导地位，国外主打“FlexiSpot”品牌升降桌在亚马逊、家得宝、沃尔玛、乐天、雅虎等电商平台升降桌品类销量排名第一，自建的独立网站“flexispot.com”在全球线性驱动应用产品垂直类独立电商网站中处于第一梯队。

2023年，乐歌的人体工学系列产品实现收入达到26.12亿元，占总营业收入的比重为66.94%。

这一年，乐歌股份的公共海外仓业务迎来快速发展，实现收入9.51亿元，对比上一年增长了94.03%，毛利率增长9.32%至12.69%，占总营业收入的比重上升到了24.38%。

2024年上半年乐歌股份的公共海外仓业务仍在快速发展，实现收入8.51亿元，占营业收入比重提升至35.07%。

近年来，乐歌股份逐步将业务重心转向海外仓。

2013年，公司建立了首个海外仓，2020年起推出第三方海外仓模式，这些海外仓均为自营，主要为中大件跨境电商卖家提供服务。截至2024年上半年，公司在全球拥有17个自营海外仓，面积48.21万平方米。处理包裹超过400万个，同比增加超过120%，累计服务了778家外贸企业，其中不乏上市公司、中大件品类垂直类目的头部卖家等。

从乐歌股份的注资中，也可见其对海外仓业务的重视。2024年12月公司发布公告，将投资9700万美元（折合人民币约7亿元）在美国加州建设海外仓。该海外仓的土地面积约31.21万平方米，建筑标的面积约11.15万平方米，预计到2026年4月完工。

乐歌股份布局海外仓始于2013年，自家产品涉及大件出海，其先后在美国多处增设海外仓。疫情期间海运费用高涨，乐歌看到了海外仓的前景，公司于2020年后疯狂买地买仓甚至买船。

2020年，乐歌在美国加州买了一处仓库，面积约3.34万平方米，是其当时在美西的最大仓库。2021年和2022年，乐歌开始直接买地，2021年在加州购买了5处土地用于建造海外仓，2022年，乐歌表示要在加州购买两处土地，这两年买地乐歌分别花了1761万美元、2500万美元。

海外仓也在2023年和2024年为乐歌股份带来了实际的收益。此前，乐歌接受机构调研时预告了一系列2024年的业务重点是海外仓业务，而在近期接受的调研中，其提到的2025年重点规划依旧包括海外仓业务。乐歌股份似乎通过海外仓找到了生财之道，未来几年这一业务将成为推动盈利的关键。