近年来，LED照明市场迎来了巨大的发展机遇。

根据市场研究平台Reportlinker发布的关于全球LED照明市场最新的研究报告显示，预计到2030年，全球LED照明的市场规模将会达到1329.6亿美元。从2022年到2030年，全球LED照明市场的复合年增长率将会达到10.5%。

中国是世界上最大的LED照明产品生产国，在产能方面具有无可比拟的优势。所以，有来越多的LED照明企业在积极地冲刺上市，以获得更多的市场机会。

一、民爆光电成功IPO，总市值达到53亿！

7月25日，民爆光电正式在深交所创业板上市发行。

不过，民爆光电的上市之路却是一波三折的。

在2020年7月22日，民爆光电向深交所创业板提交申请。

在经历了5轮问询之后，民爆光电于2021年9月28日撤回了上市申请。

2022年5月，民爆光电再次申请创业板上市。

2022年9月，民爆光电顺利过会。

2023年5月18日，民爆光电IPO审核状态更新为“注册生效”。

2023年7月25日，民爆光电在深交所创业板正式发行申购，发行股票2617万股，发行价格为51.05元/股，申购上限为0.65万股，市盈率25.16倍，国信证券为其独家保荐人。

此次上市，民爆光电计划募资11亿元。其中，5.9亿元用于LED照明灯具自动化扩产项目，3.1亿元用于总部大楼及研发中心建设项目，2亿元用于补充流动资金项目。

民爆光电实际募资13.35亿，总市值约53亿。

深圳民爆光电股份有限公司（以下简称“民爆光电”）成立于2010年，是一家专注于绿色照明业务领域的高新技术企业，主要从事LED照明产品的研发、设计、制造、销售及服务。

民爆光电始终专注于服务境外区域性品牌商和工程商，并为客户提供商业照明和工业照明领域的ODM产品，ODM产品收入各期占比均超过了99%。

具体的主要业务有：商业照明、工业照明、教育照明、智慧农业照明、智能照明、高端照明定制等。

民爆光电面向欧洲、北美洲、大洋洲、日本等境外国家和地区市场以及国内市场，产品畅销全球100多个国家和地区。

公司合作的品牌客户有远藤照明、岩崎电气、美国科锐、蓝格赛、盖维斯以及欧普照明等国内外知名企业。

二、营收净利润出现波动，民爆光电面临多重风险因素

根据民爆光电的招股书信息显示，从2020-2022年，民爆光电的营业收入分别分别约为10.59亿元、14.97亿元、14.65亿元，公司净利润分别约为1.74亿元、1.68亿元、2.45亿元，扣非归母净利润分别约为1.49亿元、1.57亿元和2.12亿元。

从以上信息可以看出，2022年民爆光电的营收出现了略微的下滑，公司的净利润和扣非归母净利润整体保持增长的趋势。

民爆光电初步测算，公司在2023 年1-6月的营业收入预计为 7亿-7.5亿元，对比2022年同期变动-6.06%至 0.65%，归属母公司股东的净利润预计为 9,000万元至 1亿元，较2022年同期变动-22.63%至-14.03%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润预计为8,200万元至9,200万元，对比2022年同期变动-21.48%至-11.90%。

针对2022年公司经营业绩出现下滑的风险，民爆光电在招股书中提到，受市场竞争对手同类产品的冲击、美元汇率波动以及消费者需求变化等因素的影响，公司产品的毛利率面临着逐步下滑的压力。

据了解，从2020-2022年，民爆光电主营业务毛利率分别为34.11%、28.19%和32.09%，整体上呈现波动下滑的趋势。

产品的销售价格和成本直接影响产品的毛利率，产品价格受外部市场环境、需求变化以及美元汇率波动等多重因素的影响，产品成本则受到出口税收、产品材料的价格变化、人工成本、固定资产投入等因素的影响。

所以民爆光电必须更好地采取措施来应对外部市场环境变化和成本增加等多重因素对毛利率和业绩带来的不利影响。

与此同时，民爆光电的营收受海外市场影响相当大，其境外销售收入占比相当高。近三年，公司海外市场营收占比均在95%以上。

由于对境外收入的高度依赖，公司也受到国际贸易环境及物流运输、短期内供需结构变化等多重影响。

不过，民爆光电在研发方面是具有一定优势的。

公司形成了完善的研发体系，在产品创新方面非常注重外观设计、照明光效设计和应用功能。

在外观设计方面，LED照明灯具集合了传统照明光源和灯饰的优势，同时又深入研究消费者的个性化和差异化需求，进行产品的设计和开发。

在照明光效设计方面，不仅仅满足照明需求，更注重照明效果。

在应用功能创新方面，让产品的应用场景更加多元化。

近三年，民爆光电累计开发的LED照明产品超过4万种，在出口照明企业中处于领先地位。

与此同时，公司还在加强研发方面的投入。

从2020年到2022年，民爆光电的研发费用分别为6039.82万元、7094.93万元和7931.73万元。

光是2022年，民爆光电核心技术产品的收入就达到了14.64亿元，占营收比例为99.92%。

民爆光电在灯具系统热量管理、光学设计、散热设计、调光调色等领域均开发了多项核心技术。

截至2022年底，民爆光电及其子公司拥有的境内专利共计697项，其中发明专利21项、实用新型专利340项、外观设计专利336项。

此外，民爆光电开发的多款灯具产品获得“德国IF设计奖”等权威设计奖项。

值得注意的是，民爆光电在报告期内的现金流是相当充裕的。

报告期各期末，民爆光电交易性金融资产余额分别为3.22亿元、4.35亿元和4.53亿元，主要为银行理财产品，银行理财产品加上货币资金，目前民爆光电拥有5.63亿元的“闲置”资金。

除此之外，民爆光电在报告期内还进行了大额的现金分红。

从2020年到2022年，公司现金分红金额分别为1亿元、1600万元和3399.05万元。

由此可以看出，民爆光电似乎并不缺钱，但是此次上市却计划募集3.08亿元用于补充流动资金。

对此，民爆光电在招股书中表示：补充营运流动资金可以降低公司发展过程中面临的风险，并且公司所属行业的业务特征客观上要求公司必须有充足的流动资金，另一方面，公司的部分财务指标与同行业上市公司相比处于劣势。

近年来，民爆光电所处的LED照明产品赛道也迸发出了前所未有的市场潜力。

未来，随着LED照明产品需求的急剧释放，这一领域的红利与优势将更加明显。