2月18日，浙江比依电器股份有限公司（以下简称“比依股份”），正式在上海证券交易所主板挂牌上市，空气炸锅第一股踏上了新征途。登陆A股后，比依股份发展的速度仿佛按下了加速键，市值在几天内增长了100%，亮眼的表现令一众业内人士刮目相看。

近年来，随着消费者对小家电的需求不断增长，厨房小家电的市场份额也肉眼可见地增长。

一年卖出398万个，空气炸锅成为“吸金利器”

比依股份成立于2001年，作为一家以空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售为核心业务的高新技术企业，比依股份已将产品远销世界多国及地区，获得了良好的口碑。

比依股份在成立后两年开始出口油炸锅，并于2015年成功研发了空气炸锅，开始对外销售。比依股份仍在“推新之路”上不断前行，于2018年再次推出空气烤箱并销售。

作为一家以ODM/OEM模式为主的企业，比依股份的产品已经销往世界多国，英国、美国、哥伦比亚等70多个国家及地区均有其产品的身影。

目前，公司已推出的且极具代表性的产品有煎烤器、空气烤箱、空气炸锅、油炸锅等，其中空气烤箱和空气炸锅更是王牌产品。

公司主营业务的收入也主要来源于空气烤箱、空气炸锅以及油炸锅。数据显示，2021年上半年，空气烤箱、空气炸锅、油炸锅的销售收入占主营收入的比例分别为15.46%、60.96%、15.41%。从数据看来，仅空气炸锅的销售占比就已经达到了一半以上。

在2020年，比依股份共卖出空气炸锅389万个，油炸锅206万个，空气烤箱近60万个。

产品的畅销是利润增长的关键因素。招股书显示，公司在2021年1-9月份实现营业收入12.06亿元，同比增长了57.10%；实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为8307.29万元，同比增长22.21%。而导致数据增长的原因之一便是飞利浦订单大幅增加。

据了解，比依股份在2020年与小熊电器、Philips/飞利浦合作，订单量猛增，正是由于Philips/飞利浦在2020年9月份的大批量供货，公司2020年第四季度的收入实现了较大增长。值得一提的是，亚马逊空气大锅大牌SharkNinja也是比依股份的客户之一。

据报道，3月7日，比依股份开盘跌幅达5%，截至11时30分，报22.88元。

比依股份在近日发布的公告中表示，公司目前生产经营活动一切正常，市场环境、行业政策没有发生重大调整、生产成本和销售等情况没有出现大幅波动、内部生产经营秩序正常。

虽然比依股份的增长速度有目共睹，厨房小家电的潜力也毋庸置疑。但相较于比依股份上市首日上涨的44%，有业内人士不免提出质疑，会不会是首日即“巅峰”，未来股价还有多少空间？

负债率连续四年超7成，比依股份毛利率被挤压

宅经济飞速发展之下，厨房小家电呈逆势飞涨之势，比依股份凭借空气炸锅、空气烤箱等加热类厨房小家电带动销量快速提升，但对于以代加工为主、自有品牌处于初步发展阶段的比依股份来说，隐忧也逐渐显现。

对照比依股份近两年的数据来看，其营业收入得以快速增长与其主要客户纽威品牌订单增加离不开关系，但就现状来看，其主要客户纽威占营业收入比例仅为13%左右。此外，2021年上半年比依股份部分大客户的订单量呈现下降趋势，未来市场的变化极有可能对比依股份产生冲击。

就小家电市场来看，技术门槛低且代工企业众多，因此比依股份在品牌方面前的话语权并不高。招股书中数据显示，比依股份的应收账款一度飙升，自2018年的6848万元到2021年上半年的2.9亿元，已经占据了其2021年上半年营业收入的38.1%，且应收账款增幅高于营业收入增幅。

不仅如此，比依股份的自身负债率连续四年都在70%以上，远高于行业的均值，在2018年-2021年上半年的负债率分别为75.789%、74.71%、72.68%。在2020年，比依股份的流动系数仅为0.98的情况之下，还要延长大客户的相关账期。

话语权薄弱之下，比依股份还在面临着原材料成本高涨带来的一系列风险。原材料价格账上涨，产品单价除空气炸锅外均呈现不同程度的下降，双重压力之下，比依股份的利润空间无疑正在被大幅挤压。

相关数据显示，自2018年-2020年以来，比依股份的毛利率一直处于增长状态，分别为18.09%、22.81%、23.08%，但在2021年上半年，其毛利率出现明显下降，为13.5%，原材料价格上涨等因素也被推上台面。

有业内人士指出， 小家电已经经历过了短暂的高光时刻，在多只小家电个股历经漫漫熊途之时，比依股份选择上市的时机并不佳，尤其是在比依股份销售产品品类过于单一、研发能力急需提高之下。

但不可否认的是，全球小家电市场的前景非常广阔。就业内调研数据来看，2019年全球小家电市场的总收入为2019亿美元，厨房小家电类目占比为49%，预计至2025年，厨房小家电占小家电市场的比例在51%左右。

而中国的小家电ODM/OEM，主要以外销厨房类小家电为主，像电饭煲、热水壶、微波炉等产品，欧美则是厨房类小家电销售的主要市场。就数据来看，中国制造家电占据全球小家电市场近乎一半的份额。

目前，加热类厨房小家电已经成为一个细分行业，随着科技进步、用户对智能化认知度以及健康饮食意识的不断提升，加热类厨房小家电在未来的市场需求仍会保持增长状态，也有可能迎来爆发增长，对于卖家来说，也不失为一个好的销售类目。