疫情封号接连影响之下，大卖们的现状可谓冰火两重天，一部分卖家利不抵支，愁云惨淡之下还有裁员、破产等消息不断传来；一部分卖家借势利润大幅飙升，开始在资本的助力下寻求上市。

深圳奥尼电子即将登陆创业板

近日，深交所官网信息显示，深圳奥尼电子股份有限公司（以下简称“奥尼电子”）已经提交注册，即将登陆深交所创业板。

深圳奥尼电子股份有限公司，成立于2005年，主要从事物联网视听终端的研发、生产和销售，其主要销售的产品为PC/TV外置摄像头、行车记录仪、网络摄像机、蓝牙耳机等智能视听硬件，拥有奥尼、aoni 奥尼、ANC、百脑通、AUSDOM、papalook等自有品牌，目前已经布局了亚马逊、速卖通等第三方平台，还为Owlet Baby、邻友通等境内外企业提供ODM定制，环球易购也是其贸易商之一。

招股书中显示，在2018年-2020年期间，奥尼电子的营业收入分别为2.95亿、5.28亿和10.84亿元，相应的净利润分别为0.03亿、0.48亿和1.93亿元。此外，奥尼电子的产品主要在境外（欧美国家和地区）销售，占比较高，最高时期的占比超过60%。

对于奥尼电子来说，2020年的新冠疫情无疑是其业绩增长的主要推动力，居家办公带动了外置摄像头销量攀升。数据显示，在2020年亚马逊美国站，其PC/TV外置摄像头的搜索量和购买量分别增长了5.94倍和5.37倍，更是带动其业绩迎来开挂般增长。

在业绩高增长的持续性背后，隐忧也逐渐显现。招股书显示，其在2021年上半年的营业收入为4.89亿元，对比2020年同期增长了57.45%，其归属母公司净利润为0.69亿元。此外，2020年增幅较大的PC/TV外置摄像头，在2021年上半年的销售收入和在手订单均有所回落。

就自有品牌在境外的销售情况来看，主要是以亚马逊店铺为主，在2018-2021年的营业收入占比分别为73.18%、65.67%和70.56%，营业收入分别为0.22亿、0.24亿和1.17亿，如此看来奥尼电子受亚马逊的影响相对较大。另一销售渠道速卖通，营业收入占比相对较小，连续三年的份额均未超过10%。

营业收入飙升956.57%，PC/TV外置摄像头热卖

作为电子类目的大卖，奥尼电子以销售智能视频终端产品为主，就近三年的营业收入来看，该类目的占比分别为63%、62.73%和88.39%。

细分来看，囊括的PC/TV外置摄像头近三年的占比为15.16%、11.10%和56.99%；行车记录仪近三年的占比为37.67%、32.49%和17.52%；智能网络摄像机近三年的占比为10.17%、19.14%和13.88%。

其中，PC/TV外置摄像头在2020年依然为奥尼电子贡献了最大营收，其营业收入增幅最大，为956.57%。对于其营业收入飙升的原因，奥尼电子表示由于新冠疫情在全球蔓延，而欧美国家受影响较大，进而实现境外营业收入达1.06亿元，这也是导致其2020年自有品牌境外电商收入占比达74.62%，维持在较高水平的原因。但这一数值，且包括毛利率在2021年上半年都有所回落。

在智能音频终端类目，奥尼电子主要销售的是蓝牙耳机和音箱产品，其营业收入占比在逐年减少，已经由2018年的超36.30%下降到10.90%。其中，蓝牙耳机占比相对较高，近三年的占比分别为32.53%、32.45%和10.26%。但就2021年上半年的数据而言，该类目的产品销售处于小幅增长之中。

此外，奥尼电子旗下产品受原材料的影响波动较大。就原材料而言，公司所需要的主要原材料为主控及周边功能IC、显示屏、镜头/镜头座等，但这些原材料主要依赖于从中国台湾、美国和日本等国家进口，且占据公司主营业务成本的比例较高，分别为82.66%、84.44%和82.73%。

这意味着，随着市场环境的变化，公司的原材料价格也存在一定的不确定性，产品的售价也会随着主要原材料价格的波动而调整。就2021年上半年的数据来看，在产品售价和原材料采购成本的多重影响之下，公司主营业务的毛利率已经由2020年的40.46%下降至2021年上半年的32.74%，这会直接对公司的盈利能力造成影响。

风险加剧？应收账款坏账、存货跌价不断

就招股书中数据来看，奥尼电子营收账款占比较高。在报告期期末，奥尼电子应收账款账面价值分别为6130.65万元、5900.98万元和10508.85万元，占各期末资产总额的比重最高达29.41%。这意味着如果客户财务或经营状况发生重大不利变化，将很有可能存在发生坏账的风险。

存货占比较大也是奥尼电子的一大风险。招股书中显示，奥尼电子在报告期各期末，公司存货账面价值分别为6043.45 万元、7564.62 万元和19965.70万元，占资产总额的比重均在25%以上。如果原材料或产成品价格大幅下降，公司仍将面临一定的存货跌价风险，可能对公司的经营业绩产生不利影响。  

此外，奥尼电子ODM模式过高也是拉低公司总毛利率的一个重要原因，招股书中数据显示，近三年ODM的毛利率分别为23.62%、27.68%和33.77%，对比自有品牌的近三年毛利率分别为46.40%、50.72%和61.04%，ODM毛利率着实过低，且拉低了其总营收的毛利率。

不过，奥尼电子也表示，未来将会把自有品牌和ODM模式结合发展，并借助ODM的销售渠道、品牌知名度等优势去扩大自有品牌甚至公司的总销量，在提高公司毛利率的同时，减少公司单一经营等多重风险。

对于发展到一定程度的大卖来说，多数都是选择上市加速资本化进程，借着外贸红利，上市转型发展进而扩大自己的版业蓝图。但对有些卖家来说，资本化进程并不是单一的发展渠道，选择闷不吭声发大财的也不在少数。简而言之，卖家跟据自己公司的模式以及发展规划选择适合自己公司发展的才是最好的。