泽宝母公司发财报了，利润还算好看，营收降幅也不大，但多个维度的表现相较过去的高光时刻差得不是一星半点……

半年在亚马逊卖1亿

8月20日，泽宝母公司星徽股份发布最新财报，表示今年上半年营收超8.01亿元，较去年同期的8.49亿元减少了5.62%，但从净利润来看已扭亏为盈，同比上涨145.34%，达到935万元，去年上半年为净亏损2062万元。

但星徽股份的扣非净利润仍表现不佳，亏损超99万元，同比下降105.31%，去年同期为盈利1869万元。

精密五金业务和跨境电商业务是星徽股份的主要业务。其中跨境电商业务主要是2018年收购跨境大卖泽宝之后开展的，虽然在2022年，星徽股份成立了广东华徽创新技术有限公司用以管理这一业务，但业内仍旧习惯性用“泽宝”进行指代，以下本文亦用泽宝代称。

通过亚马逊、沃尔玛、Wayfair等第三方平台，以及百思买、软银、Costco、沃尔玛等知名商超，泽宝“线上+线下”双驱并行，凭借着智能小家电类、电源类、电脑手机周边类、家私类四大主产品线，辅助家居类目，其海外业务为总营收贡献不少。

从产品来看，其奶泡机、吸尘器、洗地一体机、婴儿监护器等产品已积累了一批有粘度的用户群体。

虽然以滑轨为代表的精密五金产品为星徽股份带来了4.17亿元的营收，占比过半。

但跨境电商出口业务中的一系列产品的毛利率显然更高。财报表明，星徽股份的滑轨产品毛利率为18.81%，但跨境出口业务中的智能小家电类目的毛利率为31.86%，电源类为28.16%，电脑手机周边类为30.51%，家私类为23.45%。

虽然所有产品的毛利率都在下降，但一系列跨境电商产品的毛利仍远高于滑轨。

值得注意的是，今年上半年，星徽股份在亚马逊上的表现有所下滑。

财报指出，过去半年，星徽股份在亚马逊上的营收为1.17亿元，仍旧是全部线上渠道中贡献最多的，但比起去年同期的2.62亿元来说，已减少了55.28%，在跨境电商业务营收中的占比也从56.90%降至38.82%。

另外，其自营平台的营收也从去年上半年的0.26亿元减少到今年的0.16亿元，降幅为40.41%，在这一业务营收中的占比从5.71%微降至5.19%；沃尔玛渠道的营收同比减少2.13%，从超0.24亿元到不足0.237亿元，不过在营收中的占比从5.26%增至7.85%。

相反，星徽股份在其它第三方平台的布局似乎已得到正向反馈，营收从去年上半年的0.08亿元增长至0.16亿元，大增104.26%，占比从1.72%到5.38%。

线下渠道也在发力，虽然比去去年同期的1.4亿元减少到1.29亿元，但在跨境电商业务中的营收占比已从30.41%提升到42.76%。

虽然产品远销北美、欧洲、日本和中东等全球多个市场，但北美依旧是大多数卖家出海的目的地，星徽股份也不例外。

过去半年，星徽股份在北美市场的销售额达到1.72亿元，占其跨境电商出口业务营收的56.88%，而其它多个海外市场的营收总计占比“仅”43.12%。

在亚马逊上有1261万元无法追回

虽然在利润方面有所好转，但财报中的信息却透露出，星徽股份的经营或许并未大幅改善，除了营收下滑之外，可以看到无论是各渠道的收入、各市场的收入、不同产品的收入及毛利率表现等，这些维度的数据均在下滑。

而其利润的上升，或与业务外的东西有关。

据悉，过去半年，星徽股份在投资收益方面得到了1037万元，占利润总额比例的51.38%主要是债务和解收益；此外，与亚马逊仲裁应收罚息有434万元，占利润总额的24.47%。

从负债来看，截至今年上半年，星徽股份预计负债超6000万元，另外还有因未决诉讼计提预计负债863万元。

大约是在市场上的竞争愈大，且星徽股份内部一堆乱麻，财务状况一般，因此今年上半年其投资也减少了39.74%，投资额从去年同期的1874万元减少到如今的1129万元。

令星徽股份头疼的是，其至今仍在为泽宝留下的一堆烂账“擦屁股”。

去年到今年，星徽股份子公司STK、SKL相继收到美国、意大利的税务部门的税款缴款通知书，而涉税年度为2016年-2021年，前者税金及罚金合计237.84万美元，后者则超642.44万欧元，而星徽股份也因此在2023年，损益金额达到1832.75万元。

因此4月，星徽股份公告称将向深圳市中级人民法院提起诉讼，要求泽宝原高层孙才金等4人连带赔偿损失约2.43亿元。

当下，或许星徽股份都不能确定泽宝当初还有无遗留下其它的未缴纳税款。且虽然会向相关方（即泽宝创始人孙才金等）追偿损失，但这笔钱最终是否能到手未能可知。

与此同时，“亚马逊封号”事件对其影响至今仍存在，2021年，泽宝旗下六个主要品牌被禁止销售，相关367个亚马逊店铺被封停，当年被冻结店铺的资金余额折合人民币约3223万元。

到2022年，确定无法收回的被冻结的亚马逊店铺货款达到1682万元，而逾期预计无法收回的则有1317万元。

2023年，虽然星徽股份子公司STK在与亚马逊的诉讼中胜诉，亚马逊被判赔付248.27万美元，折合彼时汇率约1764.87万人民币，但仍有一批坏账收不回。

今年上半年的财报中显示，星徽股份在亚马逊上被封停的店铺的账面金额为1261.25万元，预计坏账无法追回。

今年6月，佛山中级人民法院受理了星徽股份的诉讼，被告有孙才金、朱佳佳等11人，案由仍是当年的收购合同，以及隐瞒2018年-2019年泽宝技术境外全资子公司的海外偷逃税款，星徽股份要求被告人支付业绩补偿及违约金，其中应付业绩补偿总额8911.34万元，违约金则以补偿额日万分之五的标准计算，直至实际履行完毕。

目前该案尚未开庭审理。

自收购泽宝以来，星徽股份与原泽宝中的多个当事者存在多起法律诉讼，而截至2024年6月30日，公司对泽宝并购商誉账面价值为3.3亿元，未来或因此面临商誉减值的风险。

一朝收购，风光未享几天，如今鸡毛一地……