华凯创意收购易佰网络真可谓一波三折！

自2019年5月起，华凯创意收购易佰网络已陆续进行一年多。前段时间曾有消息传出易佰网络已被华凯创意成功收购。但如今从华凯创意最新发布的《关于收到深圳交易所中止审核通知的公告》来看，此事还有得磨。

这到底是怎么回事？下面随小编一起来看。

暂停！华凯创意收到深交所中止审核通知

1月4日，华凯创意发布《关于收到深圳交易所中止审核通知的公告》。公告明确指出，2021 年 1 月 1 日，华凯创意收到了深圳证券交易所的中止审核。

为什么会被“中止审核”？相信很人都是一头雾水。

关于这一点，公告也给出了明确答复。

公告援引深圳交易所中止审核通知表明，2021 年1月1日，湖南华凯文化创意股份有限公司因重大资产重组申请文件中记载的评估资料已过有效期需要补充提交，按照《创业板上市公司重大资产重组审核规则》的相关规定，本所对其中止审核。

那什么时候恢复审核？

公告称，加期评估基准日将调整为2020年6月30日，评估资料有效期将延长至2021年6月30日。待上述加期评估工作完成且加期评估报告出具后，华凯创意将及时补充提交加期评估资料至深圳交易所审核中心并申请恢复审核。

看到这里很多人会有这样的疑问：“加期评估结果会不会对交易造成影响，易佰网络还能卖15亿吗？”

公告指出，鉴于本次交易的标的资产前后两个评估基准日之间未出现贬值，加期评估结果不会对本次交易构成实质性影响。经交易各方友好协商，本次交易标的资产交易价格仍以截至2019年4月30日标的资产评估结果为基础确定交易作价为151200万元。

事实上，在本次收购中，这并不是华凯创意第一次收到深交所发来的“中止审核”通知，2020年10月其就曾收到过一次这样的“暂停”通知。

一波三折！华凯创意连收三轮问询函

关注华凯创意收购易佰网络进程的人都知道，这次的收购案进展并不是很顺利。这份15亿的收购方案，让华凯创意备受监管机构关注。自2019年开始，华凯创意就陆续收到了不少来自深交所的问询函。而近期短短四个月内，更是连收了三轮来自深交所的问询函。

三轮问询共提出了16个问题，关注范围涵盖易佰网络经营情况、毛利率高于同行业可比公司平均水平、库存以及研发人员和资金投入、研发费用的具体构成等多处。

2020年12月31，华凯创意收到的第三轮问询函，是来自深交所最新一轮问询函。2021年1月4日，华凯创意发公告称，将按照第三轮审核问询函的要求，会同相关中介机构逐项落实并及时通过临时公告的方式披露回复内容，并在披露后通过深圳证券交易所发行上市审核业务系统报送相关文件。

从公告可以看出，最新一轮问询，深交所关注的重点主要有：

（1）易佰网络报告期内对用户数据的积累、挖掘、分析、应用的具体情况，其信息系统各智能应用系统模块在智能优化、机器学习和网络神经算法方面的具体水平，以及易佰网络的信息系统是否确已形成在行业内的核心竞争优势。

（2）易佰网络的信息系统水平是否足以支持标的资产业绩增速、利润率水平、存货周转率和应收账款周转率指标均显著高于同行业可比公司水平。

（3）易佰网络在消费者需求挖掘能力、供应链管理水平、产品开发与消费者需求的匹配度等方面的具体情况，进一步说明易佰网络已进入成熟发展期的判断依据。

2020年前三季度毛利率高达62.4%，净利润2.6亿元

在今年华凯创意收购易佰网络的过程中，易佰网络算是被扒了一圈，里里外外都被外界分析透了，以下是与卖家经营相关的内容。

1、华凯创意前三季度营收1.3亿，净利润亏1970万元

华凯创意于10月27日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入1.3亿，同比下降53.6%；实现归母净利润-1970万，上年同期为1438.7万元，未能维持盈利状态。报告期内，公司毛利率为11.7%，同比降低20.8个百分点，净利率为-15.4%，同比降低20.7个百分点。

易佰网络前三季度的营收为30.3亿元，净利润为2.6亿元，毛利率为62.41%，净利润为8.76%。

下图为易佰网络2018年-2020年9月分季度财务数据：

2、易佰网络2020年二季度毛利率高达64.5%

2020年1-9月，易佰网络整体毛利率较高，尤其是第二季度达到64%历史最高点，第三季度回落到61.99%，主要原因是产品价格从3月中旬开始大幅上调，6月开始逐步回落，以及成本单价在疫情期间变动所致。

如上图数据所得知，2020年三季度毛利率为61.9%，二季度毛利率为64.5%，一季度为60.55%，毛利率方面都有着较好的表现。

对比安克和泽宝，易佰网络的毛利率是相对较高的。

3、SKU超37万，网店数量高达1616个

根据华凯创意回复深交所问询答复得知，截至2020年3月，易佰网络一共拥有网店1616个，分别是亚马逊店铺316个，eBay店铺83个，速卖通店铺364个，Wish店铺259个，Lazada店铺124个，其他平台店铺合计470个。

易佰网络今年1至6月营收入约20亿，同比增长约29%，净利润约1.6亿。2019年易佰网络的SKU已超过 37 万个。

2018 年度、2019 年度，易佰网络以员工或第三方主体名义在第三方电商平台开设网店的数量分别是223家、333家，营收分别是3.8亿元、6亿元。

此外，易佰也透露了自己亚马逊店铺的数据。

2020 年 1-6 月销售额排名前 450 家亚马逊店铺的反馈评级指标（销售额合计占比超过 70%），平均值为 4.50，其中4星及以上的网店站点数量占比为 98.40%。订单缺陷率情况（销售额合计占比超过 70%），平均数为 0.3838%，其中420 家店铺的 ODR 均小于 1%，占比为 93.33%。Buy Box Wins 指标（销售额合计占比超过 70%），平均数为85.45%，其中Buy Box Wins 大于等于 80%的网店站点数量占比为 83.33%。

被质疑盈利能力

2020年1月16日，证监会召开2020年第3次并购重组委工作会议，华凯创意发行股份购买资产事项未获得审核通过，审核意见为：标的资产的持续盈利能力存在重大不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条的相关规定。

华凯创意几次想要收购易佰网络，但是，易佰网络是否具备稳定盈利能力，始终是收购过程中面临的最大问题。

易佰网络也用这样的数据证明——2020 年一季度，易佰网络资产经营业绩保持同比快速增长，资产结构与前期末相比显著优化，抗风险能力大幅提升。2020 年 1-6 月，易佰网络资产实现营业收入约 20 亿元，同比增长约 29%，净利润约 1.4-1.6亿元，继续保持良好的增长趋势。

并且易佰网络也就新冠疫情对销售额及经营性现金流的影响及可持续性进行了分析，由于国内新冠疫情及时得到有效控制，对易佰网络的采购金额影响，进而对经营性现金流转正的影响，疫情对采购额的影响，不会对 2020 年上半年现金流的转正产生决定性影响。

易佰在疫情时期对商品进行提价，2020年3-5月，易佰网络对部分商品提高售价，提价在一定程度上降低了产品销量，提高了产品的毛利率水平。

2020 年 6 月开始，国外物流商陆续复工，物流时效得以恢复，7-9 月物流价格特别是空运价格回落，标的公司为加快动销，已调低了部分产品售价，2020 年第三季度，易佰网络毛利率已回落至61.99%。

易佰网络在回复函中表示，“新冠”疫情期间，易佰网络体现出较强的供应链信息系统支撑优势，多品类、多平台、多经营模式有效分散了经营风险，灵活开发产品、及时调整经营策略积极应对“新冠”疫情带来的机遇与挑战，体现较强的竞争力。易佰网络经营业绩增长与经营性现金流转正具有可持续性。

期待易佰网络接下来的表现。