两年前，印度支付巨头Paytm创始人兼首席执行官Vijay Shekhar Sharma将阿里巴巴的模式牢记于心，他投身于蓬勃发展的电商行业，而在印度，亚马逊和沃尔玛旗下的Flipkart是这一领域的两大巨头。

亏损加剧，份额减半

Sharma抱着未能在哈佛大学学习过的遗憾，将其电商业务合并成名为Paytm Mall的独立实体，试图采用返现的方式抓住印度巨大的在线零售机会。

他相信数量不断增长的智能手机用户有助于其电商业务的顺利发展，Paytm Mall与Paytm母公司One97 Communications Limited持有相同的股份，并从SAIF Partners和阿里巴巴筹集了2亿美元。Paytm Mall从阿里巴巴、软银和SAIF Partners等机构共融资6.5亿美元。

阿里巴巴是O2O平台的先驱，该公司意识到，为了吸引客户而返还现金只是一种短期战略，这不会帮助Sharma将Paytm Mall发展成快速增长的印度电商市场第三大平台。

Paytm Mall的亏损不断增加，在2018财年，该公司公布的收入为77.4亿卢比，亏损近180亿卢比。根据Forrester Research的数据，2018年该公司市场份额几乎减半，从2017年的5.6%降至3%。

然而，Sharma仍持乐观态度，他希望在面临巨大竞争的情况下运营电商业务，分析人士认为，这是游戏的终结，因为他应该把重点放在阿里巴巴希望他发展的数字支付市场上。

竞争格局不容乐观

研究机构CyberMedia Research副总裁Thomas George称，Paytm目前面临着一些挑战。“就市场份额而言，Paytm远远落后于前两大电商巨头。他们的市场份额只有一位数，而巨头们份额超过30%。此外，这些市场领导者提供的服务标准也相当出色。Paytm Mall的主要收入来源是其支付钱包客户群。但这一群体并没有按预期的速度增长。” 

而且，Paytm并没有在库存和产品配送方面进行投资。

Paytm的支付银行(Payment Bank)业务也受到了严格监管。George表示：“该公司的支付银行本可以帮助其创造一个繁荣的平台，吸引更多的消费者。虽然亿万富翁投资者巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)已经投资了Paytm，但阿里巴巴稀释了其股份。”

在过去几年间，Paytm在零售电商业务上大出血，目前还看不到喘息的机会。

去年5月，全球零售巨头沃尔玛宣布，将斥资160亿美元收购印度最大电商Flipkart 77%的股权，这是印度电商领域的一笔巨额交易。

继美国的两家零售巨头之后，印度最大私营集团信实工业(Reliance Industries)去年也宣布进入电商领域，旨在改变印度大约3千万商家的人生，让他们能够在科技的帮助下从事大型企业和电商巨头能做的所有业务。对于Paytm Mall来说，信实进入电商圈的消息就像是一场噩梦。