在资本市场中，企业的上市之路往往伴随着无数的波折与考验。

近日，跨境电商资本市场有消息传来，又有跨境企业上市终止。

深圳大卖睿联技术上市终止

根据深交所最新发布的公告显示，睿联技术的IPO进程已经处于“终止注册”状态，直接原因是公司以及保荐机构中信建投撤回申报，这就意味着睿联技术的IPO闯关以失败告终。

回顾睿联技术的IPO闯关之路，其实是一波三折的。

2022年6月2日，睿联技术向深交所提交IPO申请，获受理。

睿联技术此次上市准备发行3000.1万股，拟募资金额11.23亿元，用于研发中心升级项目、总部运营中心与信息化升级项目、补充流动资金。

2022年6月25日，深交所发出一轮问询。

2022年9月8日，睿联技术回复了深交所问询函的有关质疑。

2022年9月22日，深交所对其进行了二轮问询。

2022年11月29日，睿联技术对问询函进行了回复。

2023年1月6日，深交所上市委会议通过了睿联技术的上市申请。

2023年12月18日，睿联技术提交了注册申请。

提交注册之后，睿联技术的IPO进程陷入了长时间的停滞状态，迟迟未能顺利拿到证监会的批文。

2024年9月30日，睿联技术上市进程中止，原因是IPO注册申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交。

2024年11月26日，深交所官网更新了关于睿联技术的中国证监会创业板股票发行注册程序终止通知书，正式宣布睿联技术的创业板IPO终止注册。

深圳市睿联技术股份有限公司（以下简称睿联技术）成立于2009年，主要从事家用视频监控产品软硬件的研发、生产和销售，该类产品隶属于计算机、通讯和其他电子设备制造业。其产品以线上平台为主要销售渠道，重点面向海外消费市场。

值得一提的是，睿联技术的创始人刘小宇和王爱军此前曾在华为海思半导体就职，离职之后创立公司的初始注册资本只有10万元，如今睿联技术的年营收已经达到20亿元。

长久以来，高犯罪率一直是欧美国家的主要社会问题之一。这些国家许多地区人口密度低，居住环境以独门独栋为主，多数家庭还有前后庭院，开放区域较大，家庭安全防护尤为重要。

与此同时，当地人口还存在老龄化等问题，在这些因素的综合影响下，远程视频监控及看护需求日益增加。

睿联技术洞察到了欧美市场对智能家用摄像头的高需求，因此从创立之初，公司便垂直深耕智能安防赛道。

睿联技术以线上平台为主要销售渠道，辐射亚马逊、eBay、速卖通、自有网站，自有品牌Reolink推出后在海外持续扩大市场份额。

通过销售智能安防产品，睿联技术在海外俘获了一大批消费者，市场份额日益提高。

在亚马逊平台，Reolink的产品定价有不过百美元的，也有近千美元的，且有多个产品常驻亚马逊摄像头品类BS榜，还有大量产品登顶亚马逊畅销榜。

近几年，睿联技术的业绩保持高速增长的趋势。

从2021年到2023年，睿联技术实现营业收入分别为13.67亿元、16.52亿元、20.80亿元，扣非归母净利润分别为2.42亿元、2.81亿元、4.25亿元。

睿联技术面临多重风险因素

虽然睿联技术的市场表现还不错，但是在上市审核过程中，睿联技术的多个方面受到了监管机构的重点关注。

首先是，睿联技术存在无实际控制人的风险。

睿联技术在注册稿中披露到有关控制权减弱及无实控人的风险。

据了解，公司现有总股本9000万股，睿联技术两位实控人刘小宇、王爱军各持有公司27.12%的股份，通过签署一致行动协议，二人被认定为公司的共同实控人。

如果相关协议在后续无法续签的话，睿联技术则存在无实控人的风险，这对于公司的决策效率、经营业绩以及公司未来的发展都可能会造成不利的影响。

其次是，睿联技术的单一产品占比过高。

睿联技术的主要产品是家用摄像机单机、摄像机套装、配件。从2021至2023年，公司摄像机单机、摄像机套装合计销售金额占主营业务收入的比例达93.93%、92.32%、90.33%，相关产品销售收入占公司主营业务收入比例超过99%。

在市场竞争日益激烈、技术不断更新换代的情况下，产品单一可能使公司面临较大的经营风险。

与此同时，睿联技术亚马逊平台的收入占比过高，对平台过于依赖。

根据睿联技术的招股书信息显示，从2021-2023年，睿联技术在亚马逊平台的销售额分别是8.68亿元、10.87亿元、13.40亿元；所占总销售额的比例分别为63.80%、66.05%和64.85%，均超过了60%。

虽然亚马逊是欧美主要的线上购物平台，但是如果欧美市场竞争加剧或者当地经济环境出现变化，可能会直接影响睿联技术在亚马逊欧美站点的销售额。

另外，如果平台方的店铺管理、退换货、付款等政策有不利于销售方的调整，或亚马逊调整经营策略，打压平台的非自主品牌，或者公司不能够持续满足平台的规则要求，也可能会对公司业务经营造成不利的影响。

还有一方面，睿联技术申报IPO前曾大额分红。

2020年和2021年，该公司曾合计大笔分红逾2亿元（均占当年净利润约五成），这一行为引起了深交所的关注。深交所对睿联技术大额现金分红的必要性、合理性，现金分红的资金流向及最终用途提出了问询。

回复函显示，睿联技术的几位主要股东王爱军、刘小宇、周瑞、宋云龙分别分得税后金额4216.51万元、4216.51万元、3219.16万元、3219.16万元，主要用于购买理财、基金、保险、房产、大额存款等。

总而言之，企业的IPO之路都要经历一路过关斩将，在激烈的市场竞争和严格的监管环境下，企业要想成功上市，务必要不断提升自身的综合实力和市场竞争力，规避不利于企业发展的风险因素。