上个月底，亚马逊公布了2017财年第二季度的财报，然后，股票就下跌了。可想而知，亚马逊上一季度的财政收支让大家失望了。

我们看看报告数据：第二季度净营收为380亿美元，与去年同期相比增长25%；净利润1.97亿美元，较去年同期下降77%。还好，净利润是正的，姐夫还是有的赚，不然该有很多人睡不好觉了。

据说亚马逊并不是第一次有负众望，所以对投资者来说应该也没什么好一惊一乍的。自成立以来，亚马逊就是一个追求增长的公司，而且不计一切代价，而大家也是更加关注亚马逊的增长和规模，反而忽视了相关的盈利。

然而，这份财报却显露出了几点消极趋势，一些投资者开始忧心了。

真正的自由现金流在下降

自由现金流表示公司可以自由支配的现金。自由现金流丰富，公司可以偿还债务、开发新产品、回购股票等等。反过来，自由现金流量不够的话，想开发想扩张都束手束脚。

在截至2017年6月30日的12个月时间里，亚马逊的“自由现金流”有97亿美元，但是这个数字只反映了亚马逊支出的一部分。除了直接的资本支出，亚马逊还利用大笔的资本租赁来扩张版图。在资本租赁条件下，出租人负担租赁资产的经费，所有权的其他权利都转移给了承租人。在资产负债表，资本租赁是一项负债。

在扣除本金还款以及根据资本租约所获资产以后，亚马逊过去12个月时间里的自由现金流为15亿美元，和上年同期相比是下降了的。

营销成本在上升

据悉，美国人在网上搜索商品时，一半以上的在线购物者的首选都是亚马逊。看起来亚马逊的影响力很大，但是代价也不小。

去年，亚马逊在广告上的投入，比沃尔玛、塔吉特、百思买、家得宝和克罗格的广告投入加一起还多，但是这几家的总收入是亚马逊的6倍。相对于收入而言，亚马逊的营销成本还在上升。

看来，让顾客在自己网站上下单，亚马逊还是要花钱的，而且开销不小，甚至越来越大。

负债更高

亚马逊的各种开销是以收支平衡为代价的，虽然长期债务在过去几年里没多大变化，但是资本租赁已经飙升。包括资本租赁在内，亚马逊的总负债将近200亿美元。

借债助增长是不错，但要保证这些投资能带来足够的回报。亚马逊的利润一直这么微薄，很难说会出现什么状况。

有预计说，亚马逊第三季度运营利润将介于-4亿美元到3亿美元之间，有可能是负的哦。