华尔街三大投行高盛、摩根士丹利和花旗近日发布最新研究报告，普遍认为Temu业务亏损正在持续收窄，预计将在2026-2027年实现盈利。这一共识标志着资本市场对Temu的态度发生重要转变。

亏损收窄，华尔街看好Temu长期价值

一直以“烧钱”扩张著称的Temu，终于迎来了期盼已久的盈利拐点。

拼多多最新财报显示，其三季度运营利润结束数季下滑，实现同比增长1%，达到271亿元，净利润同比增长14%至314亿元。

这一数据可能标志着Temu的盈利能力出现拐点。

高盛、摩根士丹利和花旗虽然对拼多多的估值目标出现分化，但均维持“买入”评级，并且一致认为Temu业务的盈利拐点已初步确立。

这成为支撑拼多多长期估值的核心逻辑。

摩根士丹利分析师指出，Temu的全球扩张战略正处在关键时期，其市场潜力和盈利前景令人瞩目。

他们预测，Temu最快有望在2025年实现盈利，且GMV增长潜力巨大，2030年有望达到1300亿美元。

业内人士指出，Temu的盈利能力改善并非偶然，而是平台经过多年积累的自然结果。

随着半托管模式的推广和运营效率的提升，Temu的盈利能力有望得到显著改善。同时，仓储和物流管理的优化，既改善了用户体验，又降低了运营成本。

据了解，Temu为盈利拐点的到来做了充分准备，其已不再单纯追求规模的野蛮增长，而是转向更精细化的运营管理。

今年以来，Temu对商家管理体系进行全面升级，新增了N级商家等级评定机制，根据发货及时率等核心指标将商家划分为不同等级。

S级商家将获得Temu备货深度增加和新品流量扶持等优势资源，而C级商家则面临账户提现限制等约束。

这些调整表明，Temu正通过更精细化的分级管理来提升整体履约效率。

在物流方面，Temu持续发力美区半托管，迭代升级了仓储物流与售后服务体系。

平台已遴选出数百家优质海外仓达成合作，卖家启用对应合作仓后，商品将有机会获得专属发货时效标识，并享受更多的平台流量倾斜。

使用“TEMU合作仓”发货的卖家可获得多重福利，包括履约质量保障、免赔付权益、节省履约成本、违规风险降低等。

这一系列举措不仅提升了用户体验，也显著降低了运营成本，为Temu的盈利奠定了基础。

招募美国卖家开拓新征程

面对国际市场的复杂环境，Temu正在加速推进本土化战略，其中之一便是积极招募美国本土卖家。

据外媒《纽约邮报》报道，为应对特朗普政府的关税政策，中国折扣电商平台Temu正向成功为平台引入美国零售商的中间人提供1000美元奖励。

据了解，亚马逊顾问乔恩·埃尔德在其领英个人资料上发布的一条信息显示，Temu的一位代表最近联系其称："介绍您的卖家来Temu销售，即可赚取1000美元。"

另一位亚马逊顾问阿比尔·贾维德也在领英上分享称，她同样收到了Temu的这项邀约。

对此，Temu的发言人拒绝就此次活动置评。

不过，Temu承认，在2024年11月向美国卖家开放其市场平台后，公司正在迅速扩大本地商家的网络。

业内人士指出，吸引美国本土卖家对Temu有多重战略意义：一方面，它可以丰富平台商品种类，提供更多适合当地消费者偏好的产品；另一方面，本地卖家能够提供更快的物流配送，提升用户体验。

同时，随着美国取消800美元以下包裹免税政策，本土采购的重要性进一步凸显。

盈利只是起点

对于Temu而言，实现盈利只是一个新的起点，如何保持可持续增长才是真正的挑战。

根据摩根士丹利的预测，到2030年，Temu的营业利润有望达到90亿美元。

这一数字展现了Temu巨大的盈利潜力。

基于对Temu增长前景的看好，分析师预测Temu的GMV有望在2030年达到1300亿美元。

另一方面，Temu的崛起正在改变全球电商格局。摩根士丹利分析师警告称，如果这些高性价比的零售商继续获得吸引力，沃尔玛和塔吉特这样的传统零售商可能面临重大风险。

有研究表明，消费者可能会将支出从这些品牌转移到Temu。

从华尔街的乐观预期到平台自身的战略转型，Temu的盈利之路已逐渐清晰。这家曾经依靠激进扩张打开全球市场的电商平台，正在展现出更加成熟的商业逻辑和发展智慧。

然而，盈利只是新征程的起点。随着全球监管环境的日趋复杂、市场竞争的不断加剧，Temu仍需在增长与合规、规模与效益之间寻求精妙平衡。

放眼未来，当低价不再是中国电商出海的唯一标签，当精细化运营和本土化融合成为新的核心竞争力，Temu的探索或许能为整个行业提供宝贵的发展范式。

在这个意义上，其盈利时间表背后的战略转型，比盈利本身更值得关注与期待。